Жители Аргентины заметили странное создание в море, которому они дали прозвище "морской дьявол". Педро Зурита, владелец шхуны "Медуза", занимается ловлей жемчуга и осознает, что морской дьявол может быть полезным для его работы. Вместе со своим верным помощником, стариком Бальтазаром, Педро устраивает ловушку. Однако морскому дьяволу удается освободиться и исчезнуть в море.
Вскоре Педро обнаруживает хорошо охраняемую усадьбу, принадлежащую талантливому ученому профессору Сальватору. Зурита отправляет своего шпиона туда и узнает правду о морском дьяволе. Оказывается, что это прекрасный юноша по имени Ихтиандр. В детстве профессор спас его от неминуемой смерти, пересадив жабры акулы. С тех пор Ихтиандр одинаково хорошо себя чувствует на суше и в воде.
Юноша отправляется в город и встречает красавицу Гуттиэре, дочь Бальтазара. Ихтиандр радостно узнает в ней девушку, которую он недавно спас от смерти в море. Однако их счастье оказывается недолгим, так как он узнает, что Гуттиэре обещана в брак Педро Зурите в качестве оплаты большого долга.
Ихтиандр оказывается во власти Зуриты, который заставляет его добывать крупный жемчуг. Профессор Сальватор пытается спасти юношу, и дело заканчивается судебным разбирательством. Профессор организует побег своему воспитаннику, и тот уплывает к далеким южным островам навсегда.